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在“冻产协议”预期升温和美国钻井数减少等利好的推动下,近日油价大幅上涨至40美元/桶附近;然而这一过程不仅没有真正的基本面因素支撑,而且存在巨大的隐患,“冻产协议”可能终无法达成,而油市平衡终须依赖需求增加,或者等到小产油企业倒闭而大型产油企业减产。
近日的油价大幅上涨可能基于两大主要因素:美国石油钻井数下降,以及世界主要产油国——沙特、俄罗斯以及委内瑞拉等国宣布在其他产油国也同意的情况下“冻结”产量。这轮涨势似乎看起来已经足够强劲,连IEA近期也在其3月报告中表示:“有迹象表明,原油市场或已筑底”。 然而,原油上涨背后的潜在问题在于,油价上涨至40美元附近并没有真正反应原油市场供求的变化。 美国石油钻井平台数量在2016年稳步下降,然而石油生产却一直保持稳定,钻机的数量每周都会发布,但并不能准确反应美国的石油生产状况,因为生使用中的钻井平台的生产速率一直在稳步攀升。石油的储存设施则能更准确地反应美国的石油生产状况。这些存储设施都已经快装满了,以至于多处的部分竟被储存在运油火车里。我们不能低估这一现象的重要性,在美国已经有如此多的原油,已经无处可放了!甚至解除石油出口禁令也没有缓解这一困境,因为全球市场几乎都和美国市场一样面临供给过剩的问题。 对于所谓的“冻结生产”,我们必须要有更准确的理解,它的真正含义是这样的:各大原油生产过只会在其他原油生产国(包括伊朗)都同意的情况下,共同冻结(不是削减)原油产量。 同时,伊朗已经明确表示,至少在其出口量恢复到制裁前的水平前,该国不会冻结原油生产。这一过程可能会花多长时间还不清楚,尤其是在当前伊朗显然仍在竭力使其老旧的设备恢复运作的情况下。 对于伊朗来说,不管石油价格跌到多低,能卖总比不卖好。这一立场,同样适用于所有主要原油生产国,这就是为什么在当前市场中终稳固的“冻产协议”不太可能达成的原因。 另一个导致冻结产量终将失败的原因是,在石油生产行业中,由于面临原油钻井设施和开采权的巨大投资的压力,只有强的生产商才可能在实际上削减产量,大多数原油生产商都必须全力生产以收回成本。 虽然图表和图形显示原油价格在过去一个月里持续上升,但其实基本面情况——或者说在油轮、运油火车和管道等方面——并没有改变多少;想真正缓解供应过剩的方式是增加原油需求(这是欧佩克新市场月报所预测的),或减少供应(这只有当许多小型产油公司面临破产,二大型产油公司削减昂贵的勘探和生产项目时才可能会发生)。 在这种情况发生以前,一切“冻结产量”、钻井减少、委内瑞拉施压OPEC等因素,都无助于油市平衡。
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